行為經濟得重要理論

展望理論：投資者面對利得和損失的時候會有不同的態度。

•  原賦效果(Endowment Effect) Thaler(1980)提出

當你擁有某項物品時，你對該物品的評價會比沒有擁有時高出許多，又稱為安於現狀的偏誤 (Status Quo Bias) 

• 沈沒成本效果( Sunk Cost Effect)

當你支付入會費後，會增加使用的頻率。如 Costco。

•  保守偏誤

人們傾向堅持既定觀點，難於接受新想法或新作法，而導致反應不足。

• 過度自信

經常會過於相信自己，高估自己的知識與控制能力，低估風險。

• 代表性偏誤：

會已經驗法則或過去的刻板印象來處理。」

• 易獲性偏誤：

容易讓人聯想到的事件，會誤以為經常發生。

• 模糊性嫌惡：

對於不熟悉的事物有排斥現象。

• 定錨效應：(Anchor Effect)

過去發生的事件會成為今日的一個錨 (比較基準) 或bench mark。 

其他理論：

•  邊際效用，

指的是當消費者多消費一單位，他所得到的效用，例如某人吃個一顆蘋果，一開始覺得很好吃，但吃到第五顆時已經沒什麼感覺，也就是第一顆蘋果所帶來的邊際效用較高，隨著數量增加，邊際效用會開始遞減，如果某個人不斷吃蘋果吃到嘔吐，表示邊際效用已經遞減到成為負值。

• 比較優勢

某甲工廠生產棉花所需成本較乙工廠生產棉花低，但某乙工廠生產稻米成本較某甲工廠低，此時可稱某甲工廠在生產棉花上有「比較優勢」，某乙工廠在生產稻米上則有比較優勢，兩個工廠可以互相購買對方具有比較優勢的商品，來達到更低的成本。

• 規模經濟

規模經濟指的是生產越多商品，其成本越低，規模經濟追求的是量大，如同二十四小時運作的工廠一樣，如果工廠沒有運作，則有閒置成本，此時若拿來繼續生產商品，則可以省去工廠閒置成本，因此生產越多，單位成本跟著下降。

• 馬太效應

經濟學中的馬太效應，指的是「富有的人更富有，貧窮的人更貧窮。」也可以解釋為「強者愈強，弱者愈弱。」會有此現象的原因在於，富人因為有錢，所以更多資源讓自己更好，於是又讓自己更富有，窮人則因為沒有資源，缺少可以讓自己富有的條件，於是愈貧窮。

• 80/20法則

又稱「帕列托法則」，近十年又有人稱為80/20法則。常見的80/20法則的說法有如下幾項：
一、百分之八十的果來自於百分之二十的因
二、百分之八十的成果來自於百分之二十的精力與時間
三、百分之八十的公司利潤來自於百分之二十的產品與客戶
四、百分之八十的股票市場獲利來自於百分之二十的投資人與百分之二十的投資組合賺得 

衡量指標

• β (Beta) 值用來衡量標的(如 基金、或個股)的風險。

一般來說衡量基金和個股的風險會和一個標的來做比較，以個股而言，我們會和大盤作比較，那麼大盤的 Beta 值就是 1，而個股的 Beta 值可能是大於1、等於1或小於1。

Beta值(s、貝他值)用來衡量系統性風險、大盤連動性，也就是指數的波動幅度，Beta值越大、指數的波動性越大。

ex: 當 β = 0.8 時，代表著當大盤(比較標的)上漲 10%, 標的(個股)上漲 8%，

                                             當大盤(比較標的)下跌 10%, 標的(個股)下跌 8%。

• α (Alpha) 值用來衡量報酬率

α 是指標的(基金或個股)根據β系數所計算的預期報酬，與其實質報酬間的差距。
α (Alpha) 常被解釋為基金經理人為該基金所提供的附加價值，換句話說就是高於基金指標指數的多超額報酬率。如果一檔基金能提供超越其風險(Beta)所應有的報酬率，它的Alpha為正值；反之，該基金的Alpha則為負值。

α值>0：投資組合跑贏基準指數，獲得了超額報酬，數值越大漲幅越大。

α值=0：投資組合與基準指數差不多，獲得了適當報酬。

α值<0：投資組合跑輸基準指數，獲得了較少報酬，數值越小跌幅越大。

• Sharp 值用來衡量每單位風險所能換得的平均報酬率

Sharpe比例是採用標準差來計算基金的風險調整後的報酬。基金的Shapre值愈高，相對於風險的報酬愈佳。基金的標準差愈高，則所需的報酬要愈高才能取得較高的Sharpe比例。相反的，若基金的標準差值為一般，只需要較低的報酬即可取得較高的Sharpe值。

• R-Squared 用來衡量標的(基金) 和 比較基準間的相關性 

R 平方是衡量一只基金業績變化在多大程度上可以由基準指數的變動來解釋，以0 至100 計。數值越小，說明業績基準變化與基金表現的相關性越低。標普500指數基金與標普500指數的R平方為100，而一只貨幣市場基金與該指數的R平方為 0。

• Treynor  Ratio : 用來衡量超額報酬的無風險獲利比

Treynor Ratio 越高越好。
In other words, the Treynor ratio is a risk-adjusted measure of return based on systematic risk. It is similar to the Sharpe ratio, with the difference being that the Treynor ratio uses beta as the measurement of volatility.

風險的種類

• 系統性風險

系統性風險又稱為市場風險（Market Risk），是一種不可分散的風險，係無法透過多角化的投資組合而分散掉的風險。

1. 系統風險之所以無法分散或消除，主要是某些因素使得投資組合內的所有資產同漲同跌，無法相互抵銷風險。
2. 此類風險主要來自一些基本政治、經濟或政策等因素之影響，例如通貨膨脹、政局不安、經濟衰退、利率變動等，所有企業或投資案均會受其影響無法避免。這部分風險是由那些影響整個市場的風險所引起的，例如：戰爭、政權更迭、自然災害、經濟周期、通貨膨脹、能源危機和宏觀政策調整。  
3. 如果您想知道特定證券，基金或投資組合的系統風險程度，您可以查看其beta值，該度量標準衡量投資與整體市場的波動程度。 beta大於1意味著投資比市場具有更系統的風險，而小於1意味著系統風險低於市場。 等於1的beta意味著投資具有與市場相同的系統風險。 

• 非系統風險（Unsystematic Risk）

又稱為非市場風險（Nonmarket Risk），是一種可分散的風險，係可透過多角化的投資組合而分散掉的風險。

1. 此類風險主要來自產業、企業或投資個案等內部的特有風險，是由本身的商業活動和財務活動帶來的，例如罷工、法律訴訟、研究與開發、消費者需求改變、高階主管離職等